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螺纹钢管期货市场经历了比较大的一轮上涨行情

阅读:227 次 录入时间:2017/10/13 
今年6月~8月份,螺纹钢管期货市场经历了比较大的一轮上涨行情,涨幅和持续的时间都比较罕见。从6月初到高点,期螺价格价格涨了45%。随后期螺价格在9月份出现回落。此次国庆节假期期间,现货价格与库存双双回升,未来走势有人看多,也有人看空。要分析判断未来的行情,让我们先对今年以来的市场做一个回顾和梳理。
  上半年:
  驱动力不同导致期现货市场走势分化
  首先,我们必须认识到,钢材现货和期货的价格驱动力是有区别的。笔者认为,期货的驱动力来自预期,现货的驱动力来自现实市场情况。螺纹钢管期货作为商品市场资金沉淀最多的品种,上半年走势受宏观和预期影响较大。受到宏观预期较差、市场对环保的低估和对下半年新增产能高估的影响,3月~5月份,钢材期价整体弱势波动。与此同时,螺纹钢管现货市场表现却并不疲弱,在期螺价格节节回落的同时,螺纹钢管现货在部分区域出现了供不应求的局面。“地条钢”出清的影响全部集中在长材特别是螺纹钢管方面,导致了上半年螺纹钢管现货市场强于其他钢材品种特别是板材市场的情况。
  期货、现货的驱动因素不同使得两者上半年的走势出现分化,螺纹钢管期货价格从3月15日的3574元/吨到6月6日的2926元/吨,下跌了648元/吨。与之相比,螺纹钢管现货价格同期从3790元/吨跌至3610元/吨,只下跌了180元/吨。这使得6月份螺纹钢管的基差,乃至整个黑色系的基差出现了历史上最大的背离。而从钢材的毛利润指标来看,现货市场一直维持在每吨近千元的水平,期货的贴水使得期货利润不及现货。
  6月份以后,期货市场上的悲观预期得到修正。螺纹钢管期货价格出现了第一波基差修复式上涨,走势十分流畅。
  宏观上来看,美国加息“落地”,原油价格在6月份探出新低后开始企稳回升,加上国内连续好转的经济指标、股票市场的企稳,使得市场认为此前对宏观的悲观预期可能是过度强化了,长期基差偏离可能不可持续。
  预期的扭转使得期货出现了第一波的补涨行情。期螺价格从6月6日的低点涨至7月中旬,期螺价格从2900元/吨涨至3600元/吨,涨幅700元/吨。与此同时,上海螺纹钢管现货价格仅上涨了90元/吨。基差收复至合理水平。
  这一波上涨,应该是对此前悲观预期的修正,但是,随着价格的上涨,市场预期也发生了一些改变,看多的人士开始多了起来。

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